（1）A 公司于 2021年年初购入新生产设备，购置成本 480万元。计划安装调试为期一年，至2021年12月31 日结束。预计可使用至 2024 年末，届时可变现金额为 100 万元。根据税法相关规定，新设备按直线法计提折 旧，折旧年限 4 年，无残值。正式投产后，A 公司另行引入条形码系统，于每年年初支付使用费 20 万元，该 费用可以税前列支。 

（2）新设备投产后，预计A公司可以精简人员32名，包含五险一金在内的平均用工成本约为10 万元/人/年。 （3）新设备投产后，占用的存货中变动成本部分的总金额下降约80万元，项目结束时存货金额恢复原状。 （4）假设项目加权平均资本成本10%，企业所得税税率25%。除明确在期初发生的现金流量外，其他现金流量 均发生在当年年末。

要求：

（1）计算该项目2020-2024年末的相关现金净流量和净现值。（计算过程和结果填入下方表格中）

单位：万元

（含图）

（2）计算该项目的折现回收期。如果A公司要求的折现回收期为3 年，判断该项目是否可行。 

（3）简述折现回收期的优缺点。

（1）核酸检测的流程大致可以分为：取样、标本运送、实验室检测、出具报告四个阶段。在疫情状态下，中 标的第三方检测公司需要和医疗机构配合，在半个月的时间内完成 30 万人次的核酸检测工作。通常，各地政 府负责制定核酸检测的具体收费标准。在收取的检测单价中，医疗机构大约获取 40%，检测公司大约获取60%。 （2）取样工作通常在医疗机构进行，为此医疗机构大约需要派出20 名取样医务人员。每名医务人员的薪酬约 为 400元/日，为其提供的防护及配套措施成本约 600 元/日。 

（3）取样过程中使用的耗材由检测公司提供，取样标本由检测公司统一运送至符合要求的实验室进行检测。 标本运送等其他与核酸检测相关的固定成本为 10万元。 

（4）实验室操作人员在三级防护状态下，使用专业设备，依次经过标本处理、核酸提取、PCR 扩增三个步骤， 得出可视化检测结果，供专业人员出具检测报告。实验室按需配备仪器设备，一套优质综合设备的价格约为 60 万元。 

（5）取样耗材和实验室检测过程中使用的试剂盒等成本较为复杂。实验室在分析后认为该项检测成本为半变 动成本：当检测量为 5万人次时，检测成本为130万元；当检测量为32 万人次时，检测成本为346万元。 （6）实验室共有员工 100 名，均可以从事多种病毒的检测工作。其中，熟悉核酸检测全流程操作的人员 40 名，均可随时听从调遣。实验室实行每人 24 万元的固定年薪制。当人手不够时，可以通过临时招聘和培训的 方式加以解决，折合成本为 2.5 万元/月/人；

（7）实验室的场地租金约 240 万元/年，其他建设成本的年折旧约为 120万元。

要求：

（1）如果不进行混检，实验室共需要调集核酸检测相关人员共 120 名，并配备25套优质仪器设备。由于国内 已经基本控制住了新冠疫情，预计该批仪器设备的总检测次数为 75 万次，因此不再按年计算折旧，而是按工 作量计算仪器设备的折旧成本，假设不考虑设备残值（下同）。以每人次检测价格计算，检测公司半个月内完 成30 万人次核酸检测的盈亏平衡点单价是多少？

（2）为了加快检测速度、降低检测成本，实验室以 1：5的方式进行混检。即将5 人的取样标本混合后进行检 测，如结果为阴性则全部 5 人为阴性；如结果为阳性则对 5 人分别进行二次检测以确认究竟谁是阳性。此时， 实验室仅需调集核酸检测相关人员 26 名，并配备 5 套优质仪器设备。假设该批仪器设备的总检测次数为 15 万次。以每人次检测价格计算，检测公司半个月内完成 30 万人次核酸检测的盈亏平衡点单价是多少？（假设 结果为阳性的再次检测成本忽略不计）

（3）假设政府规定的1：5混检的核酸检测收费标准为 30元/人次，计算检测公司的安全边际率。

（1）2021年 4月原材料领用情况：

                                                                                                                        单位：千克

（含图）

本月实际领用原材料一、原材料二的金额分别为1500万元、1150万元。 

（2）2021年 4月甲产品生产情况：

                                                                                                                            单位：件

（含图）

原材料在生产开始时一次性投料，加工陆续发生，加工完成后转入净化室开始为期 5天的净化工艺。公司仅拥 有一个净化室，按批实施净化，除产品开始净化搬入和产品完成净化搬出以外，净化室 24 小时连续运转。月 初20件在产品处于加工作业段，完工程度 50%，月末40 件在产品处于净化作业段。

（3）2021年 4月，加工和净化两个作业成本库的金额与数量信息：

                                                                                                                         单位：万元

（含图）

要求：

（1）将2021年4月发生的作业成本分配至甲产品；

（2）计算2021年 4 月甲产品原材料、加工作业、净化作业的约当产量（先进先出法）；

                                                          约当产量计算表

                                                                                                                            单位：件

（含图）

（3）根据前述计算结果，将2021年 4月甲产品的成本计算单补充完整。

                                                         甲产品成本计算单

                                                                                          2021年4月              单位：万元

（含图）

（含图）

公司适用的企业所得税税率为 25%，销售部门预计 2022 年营业收入增长 10%。（取自资产负债表的数据按平均 数计算）

要求：

（1）假设 2022 年公司所有资产和负债与营业收入均保持 2021 年的百分比关系，所有经营性成本费用与营业 收入的占比关系均维持 2021 年水平。新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，利息率为 10%。用销售百 分比法预测公司2022 年财务报表。（单位：万元）

（含图）

（2）假设公司的加权平均资本成本为 8%，2022年年末确认研发费用400万元，计入管理费用。计算公司 2022 年基本的经济增加值、披露的经济增加值（提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后净营业利润和平均 资本占用）。

（3）根据（1）中假设，以2022 年的财务费用和有息负债余额计算公司的债务资本成本，以及 2022年的简化 的经济增加值。 

（1）推出新政策前，公司预计年营业收入为 24000万元，应收款项周转天数为 30天，经销商均能在信用期内 付款。收账费用为应收款项余额的 1%。进行总资产周转率分析时，存货周转天数、应付款项周转天数均为 30 天。存货中原材料、产成品金额各占一半，产成品中固定成本的占比为 60%。 

（2）推出新政策后，公司预计年营业收入增长10%，大约 30%的经销商将在第 30天付款、50%的经销商将在第 90天付款、20%的经销商将在第180天付款。信用期内的收账费用仍为应收账款余额的 1%，逾期部分的收账费 用为逾期销售金额的 4%，预计逾期部分应收款项余额将有 30%最终无法收回。进行总资产周转率分析时，存货 周转天数、应付款项周转天数均增加 20%，存货平均余额中固定成本保持不变。 

（3）假设本题中应付账款周转天数以收入数计算，销售管理费用均为固定费用，E 公司产品的变动成本率为 30%，一年按360天计算，等风险投资的必要报酬率为 10%。 

要求：计算改变销售政策的总影响，并决定公司是否执行新的销售政策。

（1）预计M 公司 2020年净利润为440 亿元，全年发行在外的普通股股数为440亿股，本年没有增发或回购股 票，未来也没有相应的计划。公司采取固定股利支付率政策，股利支付率为 30%；

（2）Z 券商拥有融资融券业务，其中融资业务是指投资者可以向券商借钱买入特定股票，并以投资账户内的 资金和股票作为抵押。投资者需要向 Z 券商支付融资利息，年利率为 8%，复利计息。投资者部分偿还融资款 后，以该时点融资的本利和扣减还款后，开始重新计息； 

（3）张某认为M公司基本面良好，预计2021年至2023年公司净利润将高速增长，增速可达 20%，从2024年 起净利润的增速稳定在8%。

在经过严格的压力测试之后，于2021年1月1日，张某以自有资金 200万元、融资资金 50万元，合计买入M 公司股票50万股，并计划长期持有。

要求：

（1）不考虑税费，计算张某于 2021 年 6 月 30 日、2022 年 6 月 30 日可以获取的股息红利收入，计算张某买 入M公司股票时对应的本期市盈率、内在市盈率；

（2）假设张某投资的必要报酬率为 12%，计算M公司股票于 2021年 1月1 日的每股价值； 

（3）假设张某在买入 M公司股票后不进行任何买卖操作，仅于每年 6 月 30 日收到股利后立即归还融资欠款， 计算张某将于何时还清融资欠款；

（4）假设 2021 年 4 月 30 日一季报公布后，市场终于意识到 M 公司股价被严重低估，其股价开启价值回归。 主流研究机构认为应按照修正平均市盈率法对 M公司进行估值，M公司的可比公司及其相关信息如下：（含图）

试计算M公司 2021 年末股价。