2025年良善中级财管押题试卷02（答案版本）_在线真题试卷与模拟练习_2025年良善中级财管押题试卷02（答案版本）_考试宝

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计算与旧设备相关的下列指标： ①旧设备的目前账面价值； ②继续使用旧设备的初始现金净流量； ③税后年付现成本/税后年收入； ④每年折旧抵税； ⑤残值现金流入； ⑥第1～5年现金净流量(NCF1-5)和第6年现金净流量(NCF6)。 ⑦年金净流量。

计算与购置新设备相关的下列指标： ①税后年营业收入； ②税后年付现成本； ③每年折旧抵税； ④残值变价收入； ⑤残值净收益纳税； ⑥第1～7年现金净流量(NCF1-7)和第8年现金净流量(NCF8)； ⑦净现值(NPV)和年金净流量。

判断是否更新。说明理由。

计算新设备的静态投资回收期。

根据资料三计算下列指标 ①方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示)； ②运用每股收益分析法判断甲公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。 ③筹资后的财务杠杆。

甲公司是一家传统钢铁企业，计划在2025年初投资一个A项目，A项目与公司处于不同行业。相关资料如下：资料一、预计A项目债务资金占40%(债务/股东权益=0.4/0.6)，债务资金年利率为6%，A项目上市公司代表企业为B公司，β贝塔=1.75，产权比率=1(债务/股东权益=1/1)，两个企业所得税税率为25%。假设无风险利率4.5%，市场组合的平均报酬率为9.5%。资料二、项目投资额为3000万元，建设期为0，运营期为5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为150万元。设备投入运营之初，需垫支营运资金500万元，该营运资金在运营期满时全额收回。公司以筹资组合的加权平均资本成本为项目折现率。资料三、项目运营期间，预计年产量为4万件，单价为1000元/件，单位变动成本为600元/件，变动成本均为付现成本，固定成本仅包括设备折旧费。资料四、货币时间价值系数表如下。 |4期|7%|8%|9%|10%|12%| |---|---|---|---|---|---| |年金现值系数|3.3872|3.3121|3.2397|3.1699|3.0373| |复利现值系数|0.7629|0.7350|0.7084|0.6830|0.6355| |5期|7%|8%|9%|10%|12%| |年金现值系数|4.1002|3.9927|3.8897|3.7908|3.6048| |复利现值系数|0.7130|0.6806|0.6499|0.6209|0.5674| 资料五、甲公司当前销售收入为12000万元，变动成本率为60%，固定成本总额800万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。公司认为自己的资本结构不够合理，决定采用公司价值分析法进行资本结构优化。公司拿出两种资本结构调整方案，两种方案下的债务资金和权益资本的相关情况如下表所示。 |调整方案|全部债务市场价值(万元)|税前债务利息率|公司权益资本成本率| |---|---|---|---| |方案1|2000|8%|10%| |方案2|3000|8.4%|12%| 假定公司债务市场价值等于其账面价值，且税前债务年息率等于税前债务资本成本率，同时假定公司息税前利润水平保持不变，权益资本市场价值按净利润除以权益资本成本率这种简化方式进行测算。要求：【缺少答案，请补充】

资料一，根据可比公司法，计算A项目的股东权益β值。

资料一，根据可比公司法，计算A项目的权益成本。

资料一，计算A项目的加权平均资本成本。

资料二、资料三和资料四，不考虑利息费用及其影响，计算： ①第1-5年营业现金净流量。 ②净现值。 ③判断A项目是否可行。

资料五，①计算公司当前的边际贡献总额、息税前利润。②计算两种方案下的公司市场价值，并据以判断采用何种资本结构优化方案。

甲公司是一家传统钢铁企业，计划在2025年初投资一个A项目，A项目与公司处于不同行业。相关资料如下：资料一：预计A项目债务资金占40%（债务/股东权益=0.4/0.6），债务资金年利率为6%，A项目上市公司代表企业为B公司，β贝塔=1.75，产权比率=1（债务/股东权益=1/1），两个企业所得税税率为25%。假设无风险利率4.5%，市场组合的平均报酬率为9.5%。资料二：项目投资额为3000万元，建设期为0，运营期为5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为150万元。设备投入运营之初，需垫支营运资金500万元，该营运资金在运营期满时全额收回。资料三：项目运营期间，预计年产量为4万件，单价为1000元/件，单位变动成本为600元/件，变动成本均为付现成本，固定成本仅包括设备折旧费。资料四：货币时间价值系数表如下。 | 4期 | 7% | 8% | 9% | 10% | 12% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 年金现值系数 | 3.3872 | 3.3121 | 3.2397 | 3.1699 | 3.0373 | | 复利现值系数 | 0.7629 | 0.7350 | 0.7084 | 0.6830 | 0.6355 | | 5期 | 7% | 8% | 9% | 10% | 12% | | 年金现值系数 | 4.1002 | 3.9927 | 3.8897 | 3.7908 | 3.6048 | | 复利现值系数 | 0.7130 | 0.6806 | 0.6499 | 0.6209 | 0.5674 | 资料五：甲公司当前销售收入为12000万元，变动成本率为60%，固定成本总额800万元。上述变动成本和固定成本均不包含利息费用。公司认为自己的资本结构不够合理，决定采用公司价值分析法进行资本结构优化。公司拿出两种资本结构调整方案，两种方案下的债务资金和权益资本的相关情况如下表所示。 | 调整方案 | 全部债务市场价值（万元） | 税前债务利息率 | 公司权益资本成本率 | | --- | --- | --- | --- | | 方案1 | 2000 | 8% | 10% | | 方案2 | 3000 | 8.4% | 12% | 假定公司债务市场价值等于其账面价值，且税前债务费率等于税前债务资本成本率，同时假定公司息税前利润水平保持不变，权益资本市场价值按净利润除以权益资本成本率这种简化方式进行测算。要求： (1) 资料一，根据可比公司法，计算A项目的股东权益β值。 (2) 资料一，根据可比公司法，计算A项目的权益成本。 (3) 资料一，计算A项目的加权平均资本成本。 (4) 资料二、资料三和资料四，不考虑利息费用及其影响，计算： ①第1-5年营业现金净流量。 ②净现值。 ③判断A项目是否可行。 (5) 资料五，①计算公司当前的边际贡献总额、息税前利润。②计算两种方案下的公司市场价值，并据以判断采用何种资本结构优化方案。

甲公司拟购置一套监控设备，有X和Y两种设备可供选择，二者具有同样的功能。资料一：X设备的购买成本为480000元，每年付现成本为40000元，使用寿命为6年。该设备采用直线法折旧，年折旧额为80000元，税法残值为0，最终报废残值为12000元。 Y设备使用寿命为5年，经测算，年金成本为105000元。投资决策采用的折现率为10%，公司适用的企业所得税税率为25%。有关货币时间价值系数如下： (P/F, 10%, 6)=0.5645； (P/A, 10%, 6)=4.3553；资料二：甲公司投资的乙公司2024年度销售A产品3600件，单位售价50元，单位变动成本25元，发生固定成本总额50000元。资料三：由于市场环境发生变化，甲公司对原销售预测结果进行修正，将预计销售额调整为18000元，销售净利率为2%，股利支付率为40%。公司通过资金习性分析，采用高低点法对2025年度资金需要量进行预测。有关历史数据如下表所示。资金与销售额变化情况表： | 年份 | 2024年 | 2023年 | 2022年 | 2021年 | 2020年 | 2019年 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 销售额 | 148500 | 150000 | 129000 | 120000 | 120000 | 105000 | 100000 | | 资金占用 | 54000 | 55000 | 50000 | 49000 | 48500 | 47500 | 47500 | 要求： (1) 计算X设备每年的税后付现成本。 (2) 计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。 [补充]每年营业现金净流出？ (3) 计算X设备的年金成本。 (4) 运用年金成本方式，判断公司应选择哪一种设备。 (5) 计算2024年乙公司利润对销量的敏感系数： (6) 假设成本性态不变，乙公司2025年A产品的目标利润为58000元，分别计算下列指标：①实现目标利润的销售量；②实现目标利润的单位变动成本。 (7) 计算如下指标： ①单位变动资金； ②不变资金总额； ③2025年度预计资金需求总量。 (8) 根据要求(7)的计算结果和资料三，计算： ①2025年度预计资金需求增加量； ②2025年预计留存收益增加额； ③2025年外部融资需求量。

甲公司是一家制造企业，企业所得税税率为25%，公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下：资料一：A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可以用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费，在投产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。资料二：B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后第一年可获得营业收入1800万元，第二年1800万元，第三年递增10%，第四年递增10%，第五年递减5%，第一年付现成本为400万元，以后随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回。资料三：甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下， | | 10% | | --- | --- | | 1 | (P/F, 10%, 1)=0.9091； | | 2 | (P/F, 10%, 2)=0.8264； | | 3 | (P/F, 10%, 3)=0.7513； | | 4 | (P/F, 10%, 4)=0.6830； | (P/A, 10%, 4)=3.1699 | | 5 | (P/F, 10%, 5)=0.6209； | (P/A, 10%, 5)=3.7908 | 资料四：Y方案需要投资固定资产300万元，不需要安装就可以使用，预计使用寿命为8年。经测算，当折现率为6%时，该方案的净现值为10.49万元，当折现率为8%时，该方案的净现值为-12.67万元。资料五、Z方案与X方案、Y方案的相关指标如表2所示。表2 | 方案 | X方案 | Y方案 | Z方案 | | --- | --- | --- | --- | | 原始投资额现值（万元） | * | 300 | 420 | | 期限（年） | 5 | 8 | 4 | | 净现值（万元） | 197.27 | * | 180.50 | | 现值指数 | 1.38 | 0.92 | (J) | | 年金净流量（万元） | (I) | * | 56.94 | 注：表内的“*”为省略的数值。要求： (1) 计算A方案的下列指标：①边际贡献率；②盈亏平衡点销售额。 (2) 计算A方案的下列指标：①静态回收期；②现值指数。 (3) 计算B方案的下列指标：①第1-4年的营业现金净流量；②第5年的现金净流量；③净现值。 (4) 计算A方案和B方案的年金净流量，并判断甲公司应选择哪个方案。 (5) 计算Y方案的内含报酬率。 (6) 根据现值指数判断Y方案是否可行，并说明理由。 (7) 确定表2中字母所代表的数值（不需要列示计算过程），判断甲公司应当选择哪个投资方案，并说明理由。

甲公司计划购买新设备扩大生产规模，有两个备选方案可供选择，有关资料如下：资料一、方案1：X设备的购买价为8000万元，预计使用寿命为6年，残值800万元，甲公司采用直线法计提折旧。新设备当年投产时需要追加营运资金投资1000万元，营业期满垫支的营运资金全部收回。第1-5年每年现金净流量为3000万元，第6年的现金净流量4800万元。方案2：Y设备的购买价为6000万元，预计使用寿命为3年，无残值，营业期每年的现金净流量为3600万元。甲公司项目投资的必要收益率为12%，所得税税率为25%，有关货币时间价值系数如下： (P/A, 12%, 2)=1.6901；(P/A, 12%, 3)=2.4018； (P/A, 12%, 5)=3.6048；(P/A, 12%, 6)=4.1114； (P/F, 12%, 3)=0.7118；(P/F, 12%, 6)=0.5066。资料二、针对上述投资项目的资金需要，甲公司计划通过留存收益和外部借款的方式解决。公司当前的净利润为5000万元，过去长期以来一直采用固定股利支付率政策进行股利分配，股利支付率为50%。备选的股利政策有两个： ①采用剩余股利政策，目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%； ②采取低正常加额外股利政策，固定股利为1800万元，额外股利为股利支付率为20%。要求： (1) 资料一、计算方案1的下列指标：①静态回收期；②动态回收期；③净现值。 (2) 资料一、按照共同年限法计算方案2的净现值。 (3) 资料一、甲公司应选择哪个方案，说明理由。 (4) 资料二、如果继续采用固定股利支付率政策，计算公司应发放的股利额、留存收益额和外部借款额。 (5) 资料二、如果改用剩余股利政策，计算公司的留存收益额、可发放股利额和外部借款额。 (6) 资料二、如果改用低正常加额外股利政策，计算公司发放的股利额、留存收益额和外部借款额。【缺少答案，请补充】