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公用事业类公司往往拥有非常稳定的现金流,而制药和高科技公司的现金流则非常不稳定。因此,它们所能承受的负债水平往往低于公用事业公司。在产品创新决定公司生死的行业里,竞争对手的新产品随时可以取代公司当前的产品,进而夺走公司的市场份额和收入。因此,拥有不受现金流波动影响的资本结构,是公司成功的关键。此外,在创新日新月异的高新技术产业,研发支出的重要性不言而喻。 在实践中,我们可以发现很多公司具有类似的资本结构。截至2011年年底,微软拥有686亿美元的现金、119亿美元的有价证券及债券投资。同样,谷歌的证券和投资类资产为454亿美元,而负债仅为30亿美元。制药公司也属于高科技、高创新和高研发类公司,它们均持有非常高的现金余额。比如说,默克制药拥有193亿美元的现金及投资性资产,负债只有175亿美元,辉瑞公司的现金类资产为363亿美元,负债为349亿美元。 以下说法正确的是() I.高科技公司具有高研发、持续性的新产品创新研发和非常快的淘汰率,因此它们需要保持高现金余额,并拥有较低的债务,符合该行业的特点; II.股利是具有黏性的,同时股利具有信号效应,启动股利机制或增加股利的公司,其股价会出现不同程度的上涨。而减少股利则会导致公司股价的下跌。