率60%，预计年增长率为4%，公司的系统风险比整个市场平均风险高20%，无风险报酬率5%，市场的期望报酬率为

10%。

要求：

（1）简述市净率的优缺点和适用范围。

（2）计算甲公司的P/B值。

（3）计算甲公司的股权价值。

年来，甲公司一直非常重视内部生产管理和市场营销、消费者体验，“DL”牌饮料产品质量稳定，形成了稳定的

消费群体。随着市场规模的扩大，甲公司产能已不能满足市场需求。

2017年初，甲、乙公司经过谈判，拟进行合作。甲公司授权乙公司使用“DL”商标生产“DL”牌饮料，并提供相

应的管理、配方、市场营销支持。初步确定“DL”商标授权使用期限为5年，采用普通许可方式。为确定“DL”商

标授权使用费金额，需对“DL”商标资产价值进行评估，评估基准日2016年12月31日。

经分析，“DL”商标资产具有较好的市场表现，能够给乙公司带来超额收益，可以采用超额收益法进行评估。乙

公司参考“DL”牌饮料产品历史销售情况，结合自身产能和市场分析。预测未来年度营业收入及利润总额见表

1。

表1 “DL”牌饮料预测收益

项目 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年

营业收入（万元） 1500018000207002280022900

利润总额（万元） 52506300724579808015

评估基准日5年期国债票面利率3.5%，到期收益率为2%。影响商标资产的政策风险1%，法律风险2%，市场风险为

3%，技术替代风险2%，公司管理风险2%。流动资产期望收益占营业收入的2%，固定资产期望收益占营业收入的

4%。

要求：

（1）说明本次商标资产评估对象。

（2）确定商标资产收益期限，并说明理由；

（3）计算预测各年商标资产超额净收益。

（4）采用累加法计算商标资产折现率。

（5）假设现金流量在期末产生，计算商标资产评估价值。

益资本为6000万元，债务资本回报率为5%，权益资本回报率为10%，企业所得税税率为25%；预测期为4年，未来第

5年以后进入永续期，永续期的经济利润永续增长率为3%，第5年及永续期的加权平均资本成本率等于预测期第4年

年末的加权平均资本成本率，第5年及永续期的投入资本回报率（按照期初投入资本计算）等于预测期第4年的水

平。预测期第1年至第4年的年末债务资本、权益资本和当年净利润水平如下表所示：

预测期相关数据 单位：万元

项目 预测期第1年 预测期第2年 预测期第3年 预测期第4年

债务资本 2500260024002500

权益资本 6200640070007500

净利润 800820840900

要求：

（1）计算预测期第1年至第4年各年的税后净营业利润。

（2）计算评估基准日、预测期第1年至第4年各年的加权平均资本成本率。

（3）计算预测期第1年至第4年各年的经济利润。

（4）计算预测期第1年至第4年各年的经济利润现值合计

（5）计算第5年以及以后各年的经济利润现值

（6）计算企业整体价值以及股东全部权益价值。

位，拥有多项专利技术，其中，该公司拥有的“×”专利技术，是一项行业领先的大型建筑机械制造专利技术，

属于发明专利，于2005年12月31日申请专利，并于2009年12月1日获得授权，取得专利权证书。

甲、乙两公司于2022年6月30日签订增资的协议，协商确定甲公司以其拥有的“×”专利技术作价增资乙企业，用

于生产“×”产品。

经充分分析论证后，已知乙企业“×”产品在使用“×”专利技术前后的单位销售价格和年销售量不变，销售价

格为每件280元，年销售量为100000件。未使用“×”专利技术时产品的单位成本为180元/件，使用“×”专利技

术后产品的单位成本为120元/件。

增资后乙企业只有“×”专利技术一项无形资产，采用回报率拆分法测算无形资产折现率，已知乙公司全部资产

包括流动资产、固定资产和无形资产。其中流动资产占比10％，税前期望回报率为6％；固定资产占比60％，税前

期望回报率10％，无形资产占比30％。企业加权平均资本成本9.45％，所得税税率为25％。

假定乙企业每年收入、成本在一年内均匀发生。

要求：

（1）简述专利资产评估目的及评估对象及需要核实的权属资料。

（2）“×”专利的法律保护期限为几年?从哪天开始计算?

（3）“×”专利的剩余使用年限还有几年?并说明理由。

（4）请简述增量收益法的适用情形。

（5）计算各年的增量收益。

（6）简述测算无形资产折现率的方法，计算被评估无形资产的折现率。

（7）计算“×”专利资产的评估